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            上市就是为了并购?俞铁成破解“中国式并购”陷阱之谜

            时间:2020-11-19   访问量:13

            一家企业,在当今的中国,如果你想成为产业领袖,没有一家上市公司的平台是很难实现的。我经常打一个比喻,你用上市公司的平台做收购,就相当于用机关枪做收购;如果你不是用上市公司做收购,就是在用手枪做收购,这是完全不一样的。

            举一个简单的例子,你的企业净利润一个亿,你没有上市。然后你现在看中了你的一个主要的竞争对手,他的净利润也是一个亿。那么你怎么去跟他谈收购呢?

            他说行,按照我们现在平均的市盈率的估值,十倍的市盈率,我估值十个亿。你掏十亿现金给我,我把公司卖给你,你能拿出十亿现金吗?拿不出来。因为你只有一亿净利润,你账上可能只有两三亿现金而且主要的钱要用于企业正常生产。

            你跟银行说,我来贷款收购这家企业。大家知道有并购贷款,但银行不理睬你,因为你信誉不够,你不是上市公司。但反过来,如果你现在是一家上市公司,你有一个亿的净利润,你的市值会是多少呢?假如在座的许总的埃夫特上市,凭机器人的概念,一亿净利润的上市公司,在中国股市可能给他100倍的PE,也就是市值会到100亿。

            稍微带点这种先进制造、高科技的概念,再加上一个亿的净利润,你的上市公司股票的市值就会到50亿,给你个四五十倍的PE估值是很正常的。

            昨天早上,我到芜湖今年刚上市的伯特利汽车系统公司去看了一下。他们去年净利润三个多亿,他现在的市值180亿,给到大概60倍的市盈率。

            我们再回到主题。当你有一个亿的净利润,有50亿的市值后,再去跟你的竞争对手谈。你不是要10亿现金吗,我分分钟给你,因为我现在有50亿市值在手上。你去跟银行谈,我要收一家企业,净利润一个亿,估值10亿,我申请并购贷款,按照我们中国现在的并购贷款,你可以贷60%,银行可以给你贷款6亿元,并且最长可以贷7年,这个是非常非常有帮助的。现在的银行都会抢着给你做这笔并购贷款。

            请注意,剩下4亿你还不用掏,你可以找我们凯石资本,我再给你配2亿的夹层。也就是说你用2亿的资金,就可以做10亿的现金收购,分分钟就可以完成这个交易。

            如果你更抠门,说我能不能不花一分钱?可以,你跟对方说你要十个亿现金,我现在一分钱现金不给你,我给你发新股。我新发我上市公司价值十个亿的股票,来换你公司100%的股权,这叫换股收购,你干不干?70-80%的企业家会想一想,然后“OK!YES,I DO!”

            为什么这么选?因为很多民营企业家都知道,自己今年一个亿的净利润,但不能保证未来十年,每年都能赚一个亿,绝大多数行业是不可能的。换股收购等于你一次性把他十年的钱给他,他为什么不干。

            那我们说说换股收购,你发十个亿的股票,原来上市公司市值50亿,现在发了10亿,市值就变成了60亿。60亿市值后,现在净利润是多少呢?原来一个亿,现在收了一家公司100%的股份,净利润变成两个亿。那我上市公司的市盈率原来是50倍,现在60亿市值,2亿净利润,市盈率一下降到30倍。

            这个消息出来,我告诉各位,正常情况下这家上市公司的股票会连拉至少5个涨停板。60亿市值,连拉5个涨停板,复利增长下,市值会接近100亿元。

            拿到十个亿股票的卖方,他的股票连拉五个涨停板后,其市值会超过16亿。这就是资本运作的魅力。你如果想在中国迅速成为市值过百亿,然后往千亿的方向走,就要沿着这个资本路径。

            大家可以看一下,中国上市公司的并购重组,从2014年、2015年开始狂飙猛进,2016年、2017年继续保持很大交易规模。因为现在绝大多数公司上市之后都会发现,差不多有一半的精力就用在收购兼并这个环节。


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