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            并购交割期

            时间:2020-11-09   访问量:11

            融钱并购交易也是资本运作的一部分,从广义的金融逻辑角度来说,市场各个主体为了最优的资本流通配置,在运营中获得的现金一般不会大量趴在账上,而是通过各种操作进行输出,继续投资到实体运营中去。这就意味着在需要大量资金来进行并购时,企业往往没有足够的现金,需要一段时间来运作资本——比如说跟银行借钱、私募基金里跟投资人进行新一轮的融资、在资本市场上发行公司债券或股票等等。


            发行股票:在有些并购交易里,买方用来支付给卖方的一部分价格是买方自己的股票。一般情况下都是因为买方是上市公司,股价稳定向涨,对卖方股东来说长期持有买方股票,也许比现金更有价值。但是方增发新股往往也需要一段时间来操作,比如说跟证监会注册发行新股、开股东大会来争取股东对于增发新股的同意、在证券交易所挂牌等等。


            监管审批:美国的并购交易只要交易额超过一定数额,都会涉及联邦贸易委员会和司法部反垄断审批。双方在签约后,一般必须要等待30天,让这两个机构进行初步审查。30天之后如果这两家反垄断监管机构没有提出异议,反垄断审批就算完成了。美国境内其他常见的审程序还有涉及国家安全产业的美国海外投资委员会(CFIUS)审批、涉及银行、保险、金融等特殊行业的并购审批等。如果是跨境交易,则要到各个国家来搞定审批程序,监管审批一般是在交割期最耗时耗力的一项工作


            第三方同意:企业作为商业层面的法律主体,在进行并购等重大交易时,有时需要获得一些商业伙伴的同意。比如说企业跟银行的借款协议里,可能有规定说,企业如果要花一定数额以上的现金去购置资产,需要获得银行的同意。另外一个常见的程序是获得企业自己股东对这项交易的同意,不同的股东有不同的投票权,往往需要召开特别股东大会完成,上市公司还要满足证监会对于股东大会和股东材料的披露要求。


            商业协议:在很多交易里,买方和卖方的关系不是交钱拿货这么简单,在交割了之后也还会有漫长琐碎的沟通和合作。比如说如果买方只是卖出自己的一部分资产,或者一个子公司,那双方就要讨论这些业务如何转移到卖方,有许多运营上的关系需要捋清。这种情况下,双方往往要签署一个过渡服务协议(Transition Services Agreement),协商好在交割后的一年或更长的时间内,卖方和买方各自需要做哪些工作、提供哪些支撑服务,让业务能够平稳过渡。这些协议有时会在签约后的交割期完成,与之相似的还有设计知识产权转让的协议、涉及客户隐私和信息数据转让的协议、或者交割后的商业合作协议等等。


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